こんにちは
大門綜合会計事務所スタッフです。
毎週金曜日、会計・財務、税務、監査、内部統制関連のTips等をお伝えしています。
63回目の今回は先週発表された日銀短観につ
いてお伝えしようと思います。
<景気「K字型」鮮明、製造・サービスで明暗3月日銀短観>
2021年4月1日 日経電子版
要約すると・・・、
・日銀が1日に発表した3月の全国企業短期経
済観測調査（短観）では、製造業の景況感が
大幅に改善した
・製造業で景況感が「良い」と答えた企業の
割合から「悪い」の割合を引いた業況判断指
数（DI）は大企業製造業がプラス5
・マイナス5を見込んでいた市場予測を大き
く上回り、19年9月のコロナ前の水準を回復
した
・一方で非製造業は持ち直しの鈍さが目立ち、
半導体不足など供給制約の問題で製造業の先
行きには懸念が出ている
・大企業非製造業の業況判断DIはマイナス1
・前回から4ポイント改善したものの、コロ
ナ前の19年12月がプラス20だったことを踏ま
えると、本格回復にはほど遠い
というもの。
前回の2020年12月の日銀短観が出た際にもお
伝えしましたが、簡単にご説明すると日銀短
観は以下のようなものです。
①日銀が全国の企業約1万社を対象として、3
か月ごとに実施しているアンケート調査
②調査項目は、
（1）「企業が自社の業況や経済環境の現
状・先行きについてどうみているか」などの
項目（判断項目）
（2）「売上高や収益、設備投資額といった
事業計画の実績・予測値など」（年度計画）、
（3）物価見通し
（4）新卒者採用状況等々
③ ②（1）の「自社の業況」についての回答
から作る「業況判断DI」（（注）DI=diffusi
on index）が最も注目されている
④「業況判断DI」は「自社の業況」につき
『良い』から『悪い』と答えた企業の構成比
（％）を引き算した数値
⑤景気が良いとプラス方向に、景気が悪くな
るとマイナス方向に振れる。
⑥このため、業況判断DIを3か月ごとにつな
いでグラフ化すると、景気の波が読み取れる。
短観は3カ月に1度、日銀が全国の約1万社に
景況感や収益見通し、設備投資計画などを聞
き取る調査で、
対象が幅広く速報性も高いことから、景気の
現状や先行きを読む材料として注目されてい
るものです。
上記記事にもありますが、今回の製造業の回
復はコロナ前の水準まで戻っています。
その要因として、先に回復をしていた米中経
済からの需要や、
コロナの影響で2020年は手控えていた設備投
資が徐々に再開されてきている、という点が
挙げられます。
一方で、人同士の接触が想定される非製造業
については、本格回復には程遠い状況です。
コロナ前の日本経済は、インバウンドにより
非製造業が牽引していたと言う点も、
コロナによりインバウンドが期待できない現
在の低いDIに表れていると言えるでしょう。
このように、回復する部分と停滞する部分に
分かれ二極化が進むこと「K字型」と呼ぶそ
うです。
英国や米国でも昨年はK字化が起きていまし
たが、今年に入ってワクチン接種が進み非製
造業が回復してきています。
3月末時点で全人口の40％以上が1度は接種を
受けており、ワクチンパスポート制度も打ち
出している英国等に比べて、
日本はワクチン接種が始まったばかりで非常
に出遅れていると言えます。
日銀短観は、このワクチン接種の遅れが景気
回復の遅れに直結していることを表している
と考えられます。
